遗憾的是，正所谓老而不死是为贼，钱镠在势力壮大之后其个人野心也跟着膨胀了起来。公元904年，钱镠向朝廷索要吴越王的封号，朝廷毫不犹豫地拒绝了，但这时候和事佬出现了——朱温。这个在当时已经成为全国第一大军阀并在实际上掌控了唐朝朝政的枭雄出面斡旋，钱镠最后还是得到了王爵的封号，他被封为吴王。
公元907年，朱温正式篡唐称帝建立后梁，他封钱镠为吴越王兼淮南节度使。此时的中原大地朱温独领风骚，但尽管他已称帝可实力不比他逊色多少的李克用依然高举唐朝的大旗视朱温为乱臣贼子，这二人之间迟早会有一次超级火拼。很有自知之明的钱镠知道自己在这二人的面前只能是当小弟的份儿，于是便安心地在江浙之地当他的土皇帝，至于北边的事，谁当皇帝他就叫谁大哥。
公元908年，钱镠被加授为中书令，第二年又被加授为太保，911年，钱镠被加授为尚书令兼任淮南、宣州、润州等地四面行营都统。看到这些别以为朱温有多么器重钱镠，因为当时类似于钱镠这样的一方豪强都被朱温的一顿眼花缭乱的尊贵头衔给砸得目眩神迷，他这样做不过是想让这些人相互间使劲儿地掐，然后他好坐收渔翁之利，反正赏赐一个名号又不会让他掉一根毫毛。
到了公元912年，朱温被自己的好儿子朱友圭给干掉了，朱友圭随即宣布自己是后梁的第二位皇帝。相比朱温，朱友圭更是对钱镠加倍尊崇，他给了一个让钱镠受宠若惊的头衔——尚父。
公元915年，朱友圭的弟弟朱友贞发动政变夺取了后梁的皇位，钱镠又被加封为诸道兵马元帅，而这个头衔后来又被改为天下兵马都元帅。在名义上钱镠从此掌管了全国的兵马，但实际上钱镠还是一个土皇帝而已，只是他头上的这个名头着实相当响亮。
朱温父子以及朱氏兄弟间的相互仇杀导致本就大乱的天下更加没有了纲常，各地诸侯在此期间纷纷自立门户，有的甚至公然称帝，五代十国由此变得名副其实。不过，钱镠却不肯博这个虚名，他一直都以中原王朝的臣子而自居。公元923年，钱镠再被册封为吴越国王，就此他开始设立自己的朝廷并设置宰相、侍郎等文武百官，一切规格都与皇帝看齐。
李存勖灭掉后梁并建立后唐之后，钱镠在第一时间对其表示了支持和拥护，总之他以前怎么对待后梁现在就怎么对待后唐。你们在中原打你们的，谁胜出我就认谁当大哥，反正这也不过就是动动嘴皮子和笔墨的事而已。
公元931年，后唐皇帝李嗣源再次任命钱镠为天下兵马都元帅、尚父、吴越国王，然而这时候已经八十岁的钱镠已经快要走到生命的尽头了。第二年钱镠因病而故，临死之前他选定自己的第七个儿子钱元瓘为其继承人并交代了自己的遗嘱：子孙善事中国，勿以易姓废事大之礼。
也就是说：我死之后，你们还是要做中原王朝的臣子，不管中原王朝由谁当皇帝都得表示臣服。
在称霸两浙的前后将近四十年的时间里，钱镠并未刻意寻求向外扩张，而是专心治理的自己的这一亩三分地。因此，相较于其他地方的攻伐不断，吴越地区在这几十年里可谓是“国泰民安”。从很大程度上来说，杭州之所以能在宋朝建立以后成为中国不可忽视的经济和文化重地，钱镠着实功不可没。
在钱镠即将谢幕之时，我想再特意提一下他留给后世子孙的遗嘱，这里面有十条戒训，我在此不全部摘录，单挑几条我个人认为足以彰显其为人的戒训：
尔等心存忠孝，爱兵恤民。
凡中国之君，虽易异姓，宜善事之。
要度德量力而识事务，如遇真君主，宜速归附。圣人云顺天者存，又云民为贵、社稷次之。免动干戈，即所以爱民。如违吾语，立见消亡，依我训言，世代可受光荣。
余理政钱唐，五十余年如一日，孜孜兀兀，视万姓三军并是一家之体。
多设养济院收养无告四民，添设育婴堂，稽察乳媪，勿致阳奉阴违，凌虐幼孩。
吴越境内绸绵，皆余教人广种桑麻。斗米十人，亦余教人开辟荒田。凡此一丝一粒，皆民人汗积辛勤，才得岁岁丰盈。汝等莫爱财无厌征收，毋图安乐逸豫，毋恃势力而作威。
吾立名之后，在子孙绍续家风，宣明礼教，此长享富贵之法也。倘有子孙不忠、不孝、不仁、不义，便是坏我家风，须当呜鼓而攻。
这就是钱镠，前半生刀头舔血九死一生，后半生保境一方且终生无裂土称帝之心，直到临死之时仍训诫后人当真命天子出现时尽速归附。这样的人不管后世如何定义他，至少他是一个值得被历史尊重的人。
钱镠死后，钱元瓘继承了其王位，他可以说是一个标准且合格的守成之主，吴越国在其当政时期继续悠哉悠哉地生存着。不过，这位二世祖没能继承其父的长寿基因，在位第九年，钱元瓘驾鹤西游。
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